Сделки на этой неделе показывают, что некоторые эмитенты платят больше, чтобы привлечь деньги на кредитном рынке страны на фоне волатильности ставок, вызванной интенсивными спекуляциями о том, когда Банк Японии, возможно, начнет нормализовывать политику.

При продаже облигаций Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. в пятницу был получен самый высокий купон по дополнительному долгу первого уровня для японского банка с 2015 года, а Tepco Power Grid Inc. заплатила значительно больше за пятилетние облигации, чем в июле.

Инвесторы стремятся получить большую компенсацию за покупку корпоративных облигаций в то время, когда эмитенты врываются на рынок, стремясь зафиксировать одни из самых низких ставок в мире, прежде чем губернатор Кадзуо Уэда откажется от сверхлегкой политики. Согласно индексу Bloomberg, спреды по японским кредитам выросли в среду до трехмесячного максимума в 61,3 базисных пункта.

Согласно данным, собранным Bloomberg, в этом месяце корпорации продали облигаций на рекордные 668 миллиардов йен (4,5 миллиарда долларов), что в пять раз больше, чем за аналогичный период 2022 года.

«Волатильность ставок по японским государственным облигациям привела к постепенному расширению внутренних кредитных спредов, и мы не видим ослабления этой тенденции до тех пор, пока некоторая неопределенность, связанная с денежно-кредитной политикой Банка Японии, не отступит», — сказал Тацуя Уджита, старший портфельный менеджер Nomura Asset Management Co.

Глобальные спреды по кредитам инвестиционного уровня выросли на 13 базисных пунктов до 140 базисных пунктов с минимумов 2023 года, наблюдавшихся в конце июля, в связи с перспективой сохранения процентных ставок повышенными в течение длительного периода.

Япония выделилась на глобальном уровне, потому что фирмы все еще могли брать кредиты по относительно низким ставкам, даже несмотря на то, что они выросли на некоторых рынках, таких как США. Но увеличение купонов по сделкам на этой неделе отражает беспокойство по поводу того, что стоимость кредитов начинает наверстывать упущенное, поскольку доходность суверенных облигаций растет, иена падает, а инфляция остается выше целевого показателя Банка Японии.

Бессрочный трехмесячный 10-летний транш без права отзыва по сделке Mitsubishi UFJ на сумму 143 млрд йен имеет купон в размере 2,447%. Это самый высокий показатель для облигаций японского банка AT1 с 2015 года, свидетельствуют данные, собранные Bloomberg. Между тем, Tepco Power Grid выплачивает 0,988% по пятилетним облигациям, которые она продала в пятницу, по сравнению с 0,74% в июле.