Трейдеры облигаций видят перспективу, которая всего пару недель назад могла показаться немыслимой: впервые с 2020 года казначейские облигации США продемонстрируют годовой прирост.
До «года облигаций», который, как ожидали многие финансовые менеджеры, наступит в 2023 году, еще далеко. Но в связи с замечательным поворотом событий на крупнейшем в мире рынке облигаций на этой неделе у трейдеров появилась слабая надежда на то, что они смогут избежать беспрецедентных трехлетних потерь казначейских облигаций подряд.
Государственный долг США выходит из еженедельного ралли, напоминающего рыночный хаос марта 2020 года. Доходность десятилетних облигаций, ориентир для глобальных заимствований, упала примерно на 25 базисных пунктов на фоне растущей уверенности в том, что Федеральная резервная система прекратила повышать процентные ставки, при этом в пятницу выйдет последнее сообщение о признаках того, что рост занятости в США замедляется.
«Экономическая траектория снижается», — сказал Грегори Фаранелло, глава отдела торговли ставками и стратегии AmeriVet Securities в США. «Мы искали варианты снижения ставок».
Фаранелло говорит, что он нацелен на снижение до 4,35% годовых с 4,57% сейчас. Не прошло и двух недель с тех пор, как ставка превысила 5% впервые с 2007 года.
Даже безоблачный год может стать долгожданной передышкой для инвесторов в облигации, после того как Treasuries потеряли рекордные 12,5% в 2022 году после падения на 2,3% годом ранее. Стратегия простого хранения казначейских векселей принесла в этом году около 4,2%.
Индекс казначейства США от Bloomberg по-прежнему снижается на 1,5% за этот год до четверга. Но для быков по облигациям это движение в правильном направлении после того, как индикатор снизился на 3,3% в 2023 году по состоянию на 19 октября. Согласно данным, собранным Bloomberg, держатели 10-летних облигаций будут безубыточны в этом году, если доходность завершит декабрь на уровне около 4,4%.
Перспективы по облигациям также улучшились на этой неделе после того, как Министерство финансов объявило, что оно увеличит выпуск долговых обязательств в период с ноября по январь меньше, чем ожидали многие на Уолл-стрит.
В начале этого года быки по облигациям думали, что экономика скоро ослабнет перед лицом повышения ставок ФРС, что вынудит центральный банк перейти к смягчению. Это вряд ли удалось, поскольку экономический рост оказался устойчивым, а инфляция остается стабильно высокой.
Но у трейдеров растет уверенность в том, что кампания ужесточения закончилась, и они делают ставку на сокращение к середине 2024 года.
«С ФРС покончено», — заявил в пятницу в эфире Bloomberg Television Рик Ридер, директор по инвестициям BlackRock Inc. по глобальным операциям с фиксированным доходом. «Вот и все. Инфляция снижается. Заработная плата, рабочая сила, наконец-то начали понемногу снижаться. Это большое дело».
Даже при снижении ставок на этой неделе «эти уровни доходности, особенно передняя и нижняя части кривой доходности», обеспечивают стабильные фиксированные выплаты, сказал Ридер.