Как пишет агентство Reuters, решение Дональда Трампа приостановить введение высоких пошлин на импорт (кроме китайского) принесло рынкам временное облегчение. Однако последние события показывают, что президент США готов жертвовать интересами Уолл-стрит ради своей политической базы. Его администрация намерена сократить торговый и бюджетный дефициты. Это ставит под угрозу хрупкое равновесие американской экономики, напоминающей финансовый пузырь.
Со слов экспертов, экономика США демонстрирует все классические признаки перегрева:
- доля финансового сектора в ВВП удвоилась с 1945 года, тогда как производство сократился более чем вдвое;
- совокупное благосостояние домохозяйств достигло 5,7 ВВП против исторической нормы;
- общий долг превысил $100 трлн — это более трех размеров национального дохода;
- корпорации тратят триллионы на выкуп акций вместо инвестиций в развитие.
Аналитики подчеркивают, что иностранные инвестиции ($57 трлн американских активов) десятилетиями подпитывали этот пузырь: сдерживали доходность облигаций, поддерживали высокие котировки акций и финансировали растущий бюджетный дефицит.
«Дефицит бюджета искусственно стимулировал спрос и корпоративные прибыли», — отмечает Джон Хасман из Hussman Funds.
Экономика, ориентированная на финансовый сектор, усугубила неравенство. 10% самых богатых американцев владеют 88% акций. При этом половина населения Америки погрязли в долгах, а заработные платы отстают от роста активов.
«США стали зависимы от госрасходов. Нужен период «детоксикации»», — считает экс-глава хедж-фонда Скотт Бессент.
Некоторые экономисты сравнивают попытки Трампа изменить курс с действиями Японии в конце 1980-х, которые привели к повышению ставок Банком Японии, спровоцировавшему крах финансового пузыря. В результате последовали банковские кризисы и «потерянные десятилетия», а доля японского рынка в мировых индексах сократилась на две трети.
Сейчас США занимают 64,4% мировой капитализации — ровно столько, сколько Япония в 1988 году перед своим кризисом.
Финансисты предупреждают о возможных последствиях:
- рост долгосрочных ставок;
- отток иностранного капитала;
- обвал переоцененного рынка акций.
Недавний скачок доходности казначейских облигаций уже вызвал ассоциации с «моментом Трасс» — кризисом британских гособлигаций в 2022 году.
Специалисты считают, что попытка Трампа перестроить экономику в пользу реального сектора грозит болезненной коррекцией. Как показывает опыт Японии, лопнувший финансовый пузырь может на десятилетия затормозить экономический рост. Инвесторам стоит готовиться к турбулентным временам.
