На завершившейся торговой неделе настроения быков были подвержены риску из-за ценового воздействия, в целом рынок сигнализировал о некотором уровне прохлады в отношении перспектив на ближайшее будущее.

Согласно опросу управляющих фондами Bank of America Global Research, на мировых рынках баланс средств изменился следующим образом:

• Акции: -$7,4 млрд (отток капитала);
• Наличные: +$22.7 млрд;
• Облигации: +$17 млрд;
• Облигации инвестиционного класса (Investment Grade): +$14,7 млрд;
• Высокодоходные облигации: +$3,1 млрд;
• Муниципальные облигации: +$1,3 млрд;
• Государственные облигации: -$4 млрд.

Это был самый большой отток капитала из акций за последние 6 недель, сообщает Bank of America. Также на мировых рынках наблюдался третий по величине приток инвестиций в облигации инвестиционного класса.

Инвесторы продавали акции, отдавая предпочтение наличным деньгам. Обычно это является сигналом ослабления экономических ожиданий и прибыли. При этом не наблюдалось повышенного интереса к безопасным государственным облигациям и рынки были весьма заинтересованы в прочих видах рисковых активах, к которым можно отнести корпоративный кредит.

Прежде чем анализировать, почему инвесторы предпочитают риски в корпоративных кредитах, а не в акциях, изучим более подробно движение цен.

Индекс S&P 500 вырос на этой неделе примерно на 2%, что сопостовимо с движением мировых индексов. Акции группы FAANG, даже несмотря на сложую пятницу, немного превзошли этот показатель, прибавив около 2,4%.

Публикация финансовой отчетности на прошлой неделе показала, что IT-сектор продолжает генерировать новые возможности роста и поддерживать высокие торговые мультипликаторы. На этой неделе чистые 900 миллионов долларов были вложены в технологические акции, в то время как остальной рынок зафиксировал отток.

Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до более чем 0,55% к вечеру пятницы с 0,53%, зафиксированных в прошлую пятницу, 31 июля. Доходность растет, когда цены падают. Это подтверждают данные Bank of America по рынку гособлигаций, хотя движение цен на активы не всегда полностью коррелирует с потоками капитала в исследовании.

Доходность казначейских облигаций в более широком плане испытывала большое давление, учитывая неопределенную экономическую среду. Также инвесторы в облигации ожидают увеличения размера программы покупки активов со стороны ФРС в случае повышения доходности казначейских облигаций.

Аналитики облигаций и управляющие фондами TheStreet отмечают, что инвесторы находятся в поиске доходности и в настоящее время они не уверены в направлении цен на акции, учитывая неопределенную траекторию восстановления экономики США. Поэтому в попытке найти общую доходность инвесторы предпочитают корпоративный кредит, который исторически все еще предлагает немного более широкий спред по казначейским облигациям, в то время как большинство компаний имеют неизменный доступ к капиталу.

ФРС покупает облигации, сохраняя низкую стоимость заимствований, что позволяет компаниям оставаться ликвидными во время экономического стресса. Некоторые компании, близкие к банкротству, обадают меньшим доступом к капиталу. Все дело в том, что рынок в последнее время проявляет интерес к рисковым активам, но делает это очень осторожно.