Объем смягчения ФРС, заложенный в своп-контракты на этот год, упал до менее чем 65 базисных пунктов — меньше, чем прогнозировали сами политики ФРС — после того, как производственный индекс ISM за март превзошел все оценки в опросе экономистов Bloomberg.

Последовала распродажа на рынке облигаций, в ходе которой доходность 3-30-летних облигаций выросла как минимум на 10 базисных пунктов в день.

Распродажа началась еще до публикации данных ISM, поскольку трейдеры переоценили перспективы денежно-кредитной политики на основе экономических показателей и комментариев председателя ФРС Джерома Пауэлла в пятницу, когда рынки США были закрыты.

Отчет ISM «подпитывает нарратив, появившийся на прошлой неделе», в соответствии с которым устойчивость экономики позволяет ФРС «быть терпеливой», сказал Грегори Фаранелло, глава отдела торговли ставками в США и стратегии AmeriVet Securities. Для рынка облигаций это означает, что ставки остаются «более высокими в течение более длительного времени».

Пятничные события включали данные по личным доходам и расходам за февраль, показывающие, что потребление остается высоким, в то время как прогресс в снижении инфляции застопорился. Впоследствии Пауэлл повторил, что ФРС хочет быть более уверенной в инфляционном тренде, прежде чем снижать ставки, и что сильные условия на рынке труда означают, что нет никакой срочности.