Мировые эмитенты все больше стремятся продавать облигации в юанях, чтобы воспользоваться низкими ставками, превращая валюту в потенциальный инструмент финансирования, по словам ведущего андеррайтера таких облигаций за пределами Китая.
Облигации «димсам» и «панда» — долговые обязательства в юанях, продаваемые за пределами Китая и внутри страны соответственно, — достигнут новых максимумов по мере расширения спреда с США, сказал Лю Линь, заместитель генерального менеджера по инвестиционно-банковскому обслуживанию Bank of China Ltd. По его оценкам, объем выпуска офшорных юаневых облигаций вырастет до рекордных 500 млрд юаней (68,4 млрд долларов) в этом году, а объем выпуска облигаций panda вырастет на 50% в следующем году после расширения такими же темпами в 2023 году.
“Учреждения по всему миру выражают твердую готовность продавать облигации в юанях прямо сейчас”, — сказал Лю в интервью, добавив, что возможности финансирования в этой валюте значительно расширились.
По мере того, как денежно-кредитная политика Китая и других крупных экономик расходится, стоимость облигаций в юанях продолжает падать. Доходность 10-летних государственных облигаций находится с наибольшим дисконтом к сопоставимым казначейским облигациям с 2006 года. Это побудило зарубежные компании продать облигации на 124 млрд юаней на внутреннем рынке Китая в этом году, что менее чем на 5% меньше рекорда 2016 года. Недавно появились разговоры о том, что юань станет недорогой альтернативой иене.
Согласно данным, собранным Bloomberg, продажи офшорных облигаций в юанях в этом году уже достигли годового рекорда в 440 миллиардов юаней.
В то время, когда иностранные эмитенты продолжают выпускать оншорные облигации, большее количество иностранных эмитентов также может помочь привлечь международных инвесторов на внутренний рынок, сказал Лю.
Давние инвесторы в долларовые или еврооблигации определенного эмитента, естественно, будут инвестировать в облигации в китайской валюте того же эмитента, сказал Лю. Например, Deutsche Bank AG впервые выпустил трехлетние облигации на 1 млрд юаней в начале года с купоном 3,21%. Купон на 550 миллионов евро по облигациям, выпущенным в том же месяце, которые могут быть погашены уже в 2028 году, достиг 5,375%.
Тем не менее, не все аспекты облигаций в юанях могут быть привлекательными для инвесторов. Облигации Panda зависят от управления финансовыми регулирующими органами Китая в отношении темпов их выпуска и исходящих денежных переводов. И в то время, когда обменный курс находится под давлением, иностранные учреждения по-прежнему будут сталкиваться с препятствиями со стороны регулирующих органов, если они попытаются проводить крупномасштабные арбитражные операции по процентным ставкам с использованием внутреннего юаня, аналогичного японской иене.