Банк России сразу после решения снизить ключевую ставку до 15,5% обнародовал свежие макроэкономические данные. Цифры рисуют картину осторожного оптимизма: отклонение экономики от траектории сбалансированного роста продолжает сокращаться, хотя темпы ВВП оставляют желать лучшего.
По итогам 2025 года валовой продукт прибавил 1% — ровно верхняя граница октябрьского прогноза регулятора. Динамика в течение года была вялой, но четвертый квартал неожиданно порадовал ускорением. Потребительский спрос подстегнули ожидания повышения НДС и утильсбора. Люди спешили купить товары до подорожания. В ближайшие месяцы такого эффекта уже не будет. Бизнес-настроения остаются сдержанными, и внутренний спрос, скорее всего, пойдет на спад.
Рынок труда подает смешанные сигналы. С одной стороны, безработица по-прежнему на исторических минимумах. С другой — напряжение постепенно спадает. Доля компаний, жалующихся на дефицит кадров, упала до минимума с середины 2023 года. Это значит, что острая фаза кадрового голода пройдена.
Зарплаты продолжают расти быстрее производительности труда. Это является тревожным звонком для экономистов. Но есть и хорошая новость: в 2026 году компании планируют индексировать оплату труда умереннее, чем в предыдущие два года. Ажиотаж на рынке труда стихает, и бизнес перестает заманивать сотрудников космическими деньгами.
В ЦБ подчеркивают, что все эти процессы укладываются в сценарий мягкой посадки экономики. Высокая инфляция отступает, рынок труда охлаждается, бизнес адаптируется. Шестое подряд снижение ключевой ставки экономисты называют инструментом для поддержки этого тренда. Главное — не переборщить и не разогнать спрос раньше времени.
