На фоне политической турбулентности вокруг США капитал ищет надёжную гавань. По данным Financial Times, швейцарский франк стал главным бенефициаром этой гонки за безопасностью, укрепившись до максимума за более чем десять лет и создав головную боль для национального регулятора.
Курс франка с начала года вырос более чем на 3% к доллару США, превысив уровень 0,77 франка за доллар. Этот скачок продолжил мощный рост 2025 года, составивший 14%. Текущие котировки являются самыми сильными как по отношению к доллару, так и к евро со времён резкой ревальвации 2015 года.
Основным катализатором послужили геополитические риски, связанные с будущим Гренландии, которые вновь посеяли сомнения в надёжности доллара. Инвесторов также тревожит непредсказуемая политика администрации Трампа и вопросы к независимости ФРС. Даже японская иена, классический защитный актив, демонстрирует высокую волатильность.
«Франк похож на золотой самородок: он не приносит дохода, но опирается на прочную экономическую базу», — отмечает Даниэль Кальт из UBS Global Wealth Management.
Именно низкий госдолг, устойчивая экономика и политическая стабильность Швейцарии привлекли основной поток капитала. Этот тренд стал частью глобального бегства в защитные активы, поднявшего цену золота выше 5000 долларов за унцию.
Однако рекордная сила национальной валюты несёт риски для самой Швейцарии, где годовая инфляция едва достигает 0,1%. Дальнейшее укрепление франка может ударить по экспортёрам и корпоративной прибыльности, особенно если курс евро опустится ниже психологической отметки в 0,9 франка.
Перед Швейцарским национальным банком (SNB) встаёт сложный выбор. Один из вариантов — снижение процентных ставок с текущего нулевого уровня. Однако регулятор не горит желанием возвращаться к политике отрицательных ставок. Прямые валютные интервенции также сопряжены с политическими рисками, учитывая прошлый опыт включения Швейцарии в американский список «валютных манипуляторов».
