Российский рынок коллективных инвестиций готовится к важному шагу: квалифицированные инвесторы могут получить легальный доступ к криптовалютным активам через паевые фонды. Ключевой инициативой стал проект указания Банка России, разрешающий специализированным ПИФам вкладываться в производные инструменты на цифровую валюту. Эксперт «Финам Менеджмент» Юлия Савина в своей колонке рассказала, как индустрия готовится к этим переменам.
Новые правила затронут так называемые ПИФы с инвестиционными паями, ограниченными в обороте. Им позволят включать в портфель расчетные производные финансовые инструменты (ПФИ), базовым активом которых выступает цифровая валюта, — например, фьючерсы. Эта мера продолжает тренд на эволюцию рынка, начавшийся еще в 2021 году, и способна дать ему новый импульс для роста.
Управляющие компании давно ждали подобных послаблений и уже ведут активные наработки.
«Готовых стратегий для открытого анонсирования пока нет, однако работа идет полным ходом», — отмечает Юлия Савина.
Интерес подогревает и ликвидность новых инструментов на Московской бирже. Так, среднедневной оборот фьючерса на индекс биткоина BTC-12.25 в ноябре достиг 839 млн рублей.
Глобальный спрос на криптоактивы остается высоким, а их капитализация исчисляется триллионами долларов. Доверие частично подпитывается решением пенсионных фондов США включать цифровые активы в свои портфели. Впрочем, фокус инвесторов по-прежнему сосредоточен в основном на биткоине и эфире.
Эксперт обращает внимание на потенциальные риски регулирования. В проекте указания ЦБ может установить лимит на долю таких инструментов в фонде. Савина считает, что для продуктов для квалифицированных инвесторов подобные ограничения избыточны, так как сужают спектр возможных стратегий — от статистического арбитража до направленной торговли.
Отдельной сложностью остается управление валютным риском. Хотя расчеты по фьючерсам на криптовалюты на Мосбирже ведутся в рублях, их стоимость привязана к курсу доллара. Прогнозирование динамики американской валюты, по мнению аналитика, — «задача крайне неблагодарная», что добавляет сложности управляющим.
Историческая доходность биткоина демонстрирует высокий потенциал. С декабря 2018 по декабрь 2025 года его стоимость в долларах выросла на 1981%. Ожидается, что появление защищенных рамками ПИФа инструментов с подобным профилем риска и доходности вызовет значительный интерес со стороны «квалов», усиливая общий спрос на этот сегмент рынка.
