За последние два года глобальная экономика демонстрировала рост, но переживала колебания, периоды быстрого роста и спада. В этот период два эпизода вызвали снижение цен на акции в США и в мире примерно на 10 процентов. Появится новая угроза или шаткая международная экономика стабилизируется? Но не только Трамп представляет собой глобальную угрозу. Китай внес новые инвестиций в основные средства на базе кредитов, чтобы стабилизировать рост. Это означает, что стране придется в относительно короткие сроки справиться с большим количеством токсичных активов, долгами, левериджем и перепроизводством. А поскольку рост и экономическая стабилизация будут главной темой заседания Национального Конгресса Коммунистической Партии Китая, который состоится в конце этого года, то меньшее значение будут иметь дискуссии об устойчивости роста и введение структурных реформ. А если Китай не начнет быстро вводить реформы и в следующем году будет продолжать стремительно наращивать долг, вернется риск жесткого приземления.

В Европе результаты выборов в Нидерландах и Франции (и оптимистичные прогнозы сентябрьских выборов в Германии) сократили риск прихода к власти популистов. Но экономика Евросоюза и еврозоны по-прежнему оставляет желать лучшего. И рынок опасается распада еврозоны, если к власти в Италии пройдет Движение Пяти Звезд в выборах, назначенных на осень этого года.

В следующем году серьезное и длительное улучшение мировой экономики будет зависеть в значительной степени от того, как политикам удастся избежать ошибок, нарушающих ее работу. Но по крайней мере мы знаем, где эти ошибки можно ожидать.