Золото

В марте благородный металл подтвердил репутацию защитного актива. По оценке «Денег», за месяц, завершившийся 24 марта, инвестиции в золото принесли доход в размере почти 23%, что почти в пять раз лучше результата февраля и в целом лучший показатель для этого актива за шесть лет наблюдений «Денег». Предыдущий рекорд был установлен ровно два года назад, тогда на фоне распространения коронавируса за пределами Китая и решения ФРС резко снизить ключевую ставку вложения в золото принесли в марте 2020 года доход 17%.

Нынешний подъем лишь отчасти связан с ростом цены финансового инструмента. По данным агентства Bloomberg, 8 марта котировки металла поднимались до $2076 за тройскую унцию, что всего на 0,25% ниже исторического максимума, установленного в начале августа 2020 года. Даже с учетом последовавшей коррекции до $1960 за унцию, за месяц цены прибавили почти 3%. С начала года металл подорожал более чем на 7%. Если в первые месяцы динамика цен на рынке определялась данными о рекордной инфляции в мире, то с конца февраля основную роль стала играть геополитика — начало спецоперации России на Украине и каскад санкций со стороны Запада. Еще почти 20% добавила к доходности валютная переоценка.

Для большей популяризации таких инвестиций власти России пошли на смягчение налогов при покупке слитков. До последнего времени такие инвестиции были мало популярными, так как при покупке слитков у банков граждане платили НДС в размере 20%. Это снижало доходность подобных вложений, в особенности на коротких временных периодах. В начале марта был принят закон об отмене НДС на покупку драгоценных металлов для физических лиц, а 9 марта его подписал президент.

Впрочем, золото в слитках пока имеют ограниченную ликвидность, поскольку продать металл можно не во всех отделениях банков. Хотя НДС и был отменен, но спред между ценой продажи драгметалла банком и обратного выкупа остается достаточно широким. К тому же кредитные организации достаточно трепетно относятся к качеству выкупаемого слитка — любая царапина может сильно повлиять на цену выкупа.

По мнению ведущего аналитика ПСБ Алексея Головинова, несмотря на ужесточение денежно-кредитной политики в США, стоимость золота продолжит расти на фоне высокого инфляционного давления во всем мире. В базовом сценарии эксперт не исключает подъема цен до $2200 за унцию в первом полугодии 2022 года. В связи с ужесточением политики ФРС США, которая в марте повысила ставку на 0,25 п. п. и не исключила подъема еще на 0,5 п. п. на ближайшем заседании, потенциал роста в цене у металла ограничен.

С учетом того что золото, как любой валютный актив, защищает от девальвации национальной валюты, интерес к нему со стороны населения сохранится даже в отсутствие роста цен на металл. «Золото выступает хорошим инструментом хеджирования рисков при локальных коррекциях на рынке и релокации капитала, однако в моменты паники и глубокого «медвежьего» рынка золото, как и рисковые активы, подвержено влиянию общих распродаж, изъятию средств и последующему снижению в цене», — отмечает главный аналитик УК «Тринфико» Максим Васильев.