Правительства азиатских и европейских стран резко сократили объемы заимствований в американской валюте, предпочитая выпускать облигации в национальных денежных единицах. Как показывают данные Dealogic, эмиссия долларовых бондов неамериканскими государствами за первые пять месяцев 2025 года упала на 19% до $86,2 млрд.
Главными причинами сдвига эксперты называют рост доходности казначейских облигаций США, повышенную волатильность доллара и опасения относительно устойчивости госфинансов США.
При этом выпуск облигаций в местных валютах достиг пятилетнего максимума — $326 млрд.
«Снижение ставок в развивающихся странах на фоне замедления инфляции делает местные займы более привлекательными», — отмечает Джонни Чен, управляющий портфелем William Blair.
В качестве примера он приводит Индию, где включение местных бондов в глобальные индексы расширило круг инвесторов.
При этом эксперты признают, что рынки местных валют пока менее ликвидны. Однако, как подчеркивает Кеннет Орчард из T. Rowe Price, «со временем международные инвесторы будут активнее выходить на эти рынки». Данный тренд может существенно изменить глобальную финансовую архитектуру в ближайшие годы.
