Финансовые рынки испытывают некоторое облегчение после публикации данных об инфляции, свидетельствующих о снижении ценового давления. Однако замедление экономики создает новые угрозы для корпоративных долговых обязательств.
Индикатор риска на рынке высокодоходных облигаций достиг минимума с марта после неожиданно низкой июньской инфляции. Тем не менее, этот оптимизм может скрывать потенциальные проблемы, которые могут возникнуть, если Федеральной резервной системе не удастся осуществить плавное замедление экономики. Чрезмерное охлаждение может привести к снижению кредитных рейтингов и увеличению числа дефолтов.
Вишвас Паткар, аналитик Morgan Stanley, отмечает: «Впервые после пандемии Covid-19 мы наблюдаем одновременное ослабление по ряду различных показателей. Мы не хотим чрезмерного замедления экономики в дальнейшем. При слишком слабом росте возникнут опасения относительно фундаментальных показателей, дефолтов и понижения рейтингов».
Для пессимистично настроенных наблюдателей появилось множество признаков надвигающейся экономической слабости. В июне замедлился рост занятости и заработной платы, уровень безработицы достиг максимума с конца 2021 года, а активность в сфере услуг сократилась рекордными за четыре года темпами. Экономисты оценивают вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев в 30%.
Грегори Дако, главный экономист EY, подчеркивает: «Инфляция перестала быть единственным риском, с которым мы сталкиваемся. Сохранение чрезмерно жесткой монетарной политики при восстановлении баланса на рынке труда может привести к нежелательному ослаблению роста занятости и экономики в целом».
Кредитные инвесторы пока не берут на себя дополнительные риски, предпочитая использовать поток продаж долговых обязательств для получения одной из самых высоких доходностей за десятилетие. Премии за риск на рынках высокодоходных и инвестиционных облигаций остаются низкими из-за превышения спроса над предложением. Согласно данным LSEG Lipper, финансовые управляющие также повышают кривую риска, выводя средства из фондов голубых фишек и вкладывая 675,5 миллионов долларов в высокодоходные фонды.
Прия Мисра, портфельный менеджер JPMorgan Asset Management, отмечает: «Корреляции между акциями и кредитами снижаются, поскольку более высокие процентные ставки на длительный период негативно повлияли на многие акции, но поддержали кредитование в целом из-за стремления инвесторов к доходности».
в удобном формате
Перейти в Дзен
