Рубль и юань продолжают сложный танец на международной арене: сразу несколько разнонаправленных факторов определяют траекторию китайской валюты на этой неделе. Директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт» Максим Тимошенко в беседе с РИАМО разложил по полочкам механизмы, раскачивающие курс CNY.
Энергетический рынок штормит, и эпицентр находится в Азии. Китай, столкнувшись с внутренним дефицитом топлива, ввел жесткие ограничения на экспорт нефтепродуктов. Как сообщает Bloomberg со ссылкой на источники, PetroChina, Sinopec и другие гиганты получили указание не просто сократить, а полностью приостановить отгрузки бензина и дизеля за рубеж. Исключение сделали лишь для Гонконга, Макао и авиационного топлива. Это решение призвано стабилизировать внутренний рынок КНР, но одновременно добавляет напряженности в глобальные цепочки поставок.
Парадокс ситуации в том, что внешняя неопределенность играет на руку юаню. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке и перебои с судоходством в Ормузском проливе заставляют мировых инвесторов искать «тихую гавань». Интерес к китайским облигациям и госбумагам растет, что теоретически должно оказывать поддержку нацвалюте КНР, отмечает Тимошенко. Этот тезис подтверждает и риторика Пекина: глава Центробанка Китая Пань Гуншэн на днях заявил, что регулятор сохранит общую стабильность юаня, опираясь на рыночные силы и макропруденциальные инструменты.
Однако внутренняя макроэкономическая картина вносит свои коррективы. Автомобильный рынок, традиционно считающийся барометром потребительской уверенности, переживает не лучшие времена. По данным China Association of Automobile Manufacturers, общие поставки машин (включая экспорт) рухнули более чем на 15% по сравнению с прошлым годом. Это самое заметное падение за последние несколько лет.
Цифры выглядят еще тревожнее, если смотреть на внутренний рынок: здесь падение достигло 34%. Причины — сворачивание программ госсубсидий и осторожность покупателей на фоне проблем в секторе недвижимости. Аналитики Morgan Stanley предупреждают: 2026 год способен прервать трехлетнюю полосу роста китайского авторынка, и падение по итогам года может составить около 3%.
В таких условиях баланс спроса и предложения на валютном рынке остается хрупким. С одной стороны, структурный спрос на юань со стороны российских импортеров продолжает расти: расчеты в CNY уже формируют более 45% валютного оборота в сегменте дружественных направлений. С другой — ограниченность предложения валютной выручки и общемировая турбулентность удерживают курс в относительно узком коридоре.
По прогнозу Тимошенко, до 20 марта пара CNY/RUB будет торговаться в диапазоне 11,5 – 12 рублей. Эксперт советует импортерам не гадать на коррекцию, а фиксировать курсовые риски заранее, особенно учитывая, что волатильность по юаню в отдельные кварталы может достигать 10–15%. Ближайшие недели покажут, какая из сил — геополитическая поддержка или внутреннее замедление — перетянет чашу весов.
