Логика рынков дала сбой. Военная эскалация вокруг Ирана, реальная угроза блокировки Ормузского пролива и рекордные цены на энергоносители — классический коктейль для взлета золота. Однако драгоценный металл отказывается следовать многовековым правилам. Спрос на главный защитный актив остается вялым, констатирует эксперт Алексей Лерон, слова которого приводит агентство «Прайм».
С начала 2026 года желтый металл демонстрирует нервозную динамику. В январе котировки обновили исторический максимум — 5595 долларов за тройскую унцию. А затем рухнули. Падение составило ошеломляющие 36%. И даже полномасштабная эскалация на Ближнем Востоке не вернула бычьего настроения.
Почему золото больше не спасает? Эксперт проводит историческую параллель. Во времена кризиса 2008 года или нефтяного шока 1970-х реакция драгметалла была прямо противоположной. Сегодня же инвесторы пересмотрели взгляды. «Тихая гавань» перестала быть единственной. Капитал утекает туда, где есть доходность и ликвидность — в облигации и долларовые инструменты.
Ключевое отличие нынешнего кризиса — его инфляционная природа. Центробанки по всему миру взвинчивают ставки. Доходность облигаций уверенно обгоняет инфляцию. А золото, напомним, не приносит процентов. В такой среде держать его становится попросту невыгодно.
Добавьте сюда рост стоимости заимствований и желание игроков зафиксировать прибыль. Биржевые фонды фиксируют устойчивые оттоки. Золото все чаще продают ради получения наличности, а не используют как щит от турбулентности.
По мнению Лерона, основные риски уже давно заложены в котировки. Новые шоки не поднимают цену просто потому, что рынок к ним готов. Золото утратило статус индикатора страха. Сегодня оно лишь один из многих активов в портфеле, вынужденный конкурировать за внимание инвесторов.
