Экономику России ждет двойная сюжетная линия — одна радостная, другая тревожная. К концу 2026 года Банк России может опустить ключевую ставку до 12%. Как пишет газета «Ведомости», такой прогноз на форуме в Перми озвучил директор по стратегии инвестиционной компании «Финам» Ярослав Кабаков. Но дешевые кредиты чудес не сотворят: быстрого роста ВВП вслед за ставкой не случится.
Рынок труда, по словам эксперта, выжат как лимон — резервы свободных рук полностью исчерпаны. Предприятиям некого нанимать, даже если кредиты станут доступнее. Получается замкнутый круг: ставка падает, но экономика не разгоняется.
Напомним, 24 апреля Центробанк восьмой раз подряд пошел на снижение, урезав ставку на полпроцента — с 15% до 14,5%. Дальнейшие шаги регулятора, как неоднократно подчеркивалось, будут определяться одним главным условием: насколько устойчиво замедляется инфляция.
Кабаков смотрит шире. Он обратил внимание на драматичную динамику ВВП. Цифры красноречивы: в 2024 году экономика росла — плюс 4,9%. Но уже в 2025-м темпы рухнули до символического 1%. А прогноз на 2026 год еще скромнее — около 1%. Рост, который едва заметен невооруженным глазом.
Среди рисков эксперт назвал термин, который заставляет инвесторов вздрагивать. «Момент Мински» — ситуация, когда долго раздуваемый пузырь на рынке активов резко схлопывается, провоцируя обвальное падение цен. Теоретически российский рынок защищен от такого сценария, но забывать о нем не стоит.
Парадокс нынешнего момента в другом. Главный плюс российского рынка — высокая доходность. Даже при ставке 14,5% рублевые инструменты выглядят аппетитно на фоне западных. Падение ставки до 12% этот аргумент чуть ослабит, но не уничтожит полностью.
Что в 2027 году? Кабаков обещает продолжение снижения. Ставка поползет вниз и дальше. Но быстрого роста все равно не будет. Потому что упираемся в потолок занятости. Людей просто нет. И никакая денежно-кредитная политика не родит новых работников.
Итог: ставка снизится, но экономика останется вялой. Россиян ждет не сюрприз-радость, а сюрприз-реальность. Когда дешевые кредиты не спасают, потому что работать некому.
