Работа инвестиционных аналитиков сегодня больше похожа на гадание по звездам, чем на точную науку. С таким критическим сравнением выступил советник первого зампреда ЦБ Сергей Моисеев в авторской колонке для газеты «Ведомости». По его мнению, инвесторы вынуждены ориентироваться в «глухом космосе» корпоративной отчетности, где истинное положение дел знают лишь инсайдеры.
Ключевая проблема — катастрофическая непрозрачность рынка. Около половины эмитентов из основных списков Мосбиржи не раскрывают информацию публично, используя, в том числе, санкции как ширму для сокрытия неэффективности. В таких условиях популярный анализ на основе мультипликаторов, таких как P/E, Моисеев называет примитивной моделью, подогревающей спекуляции, но далекой от реальной оценки бизнеса.
«У единоличных аналитиков и брокеров нет глубокого интереса к реальной навигации», — утверждает эксперт.
Он ссылается на опрос ЦБ 2025 года, показавший, что брокеры концентрируются на самых ликвидных бумагах или акциях, входящих в индекс. Мотивация проста: аналитики работают на увеличение комиссионных доходов своих компаний от оборота торгов, а не на объективное исследование рынка. Это приводит к перекосам — высокая активность концентрируется на узком пуле «популярных» акций, искусственно завышая их цену, в то время как остальные бумаги остаются в тени и недооценены.
Дополнительную сложность создает анонимность многих прогнозов и неясная квалификация их авторов. Моисеев видит решение в ротации аналитиков, независимой верификации их выводов и жестких требованиях к отсутствию конфликта интересов.
В противовес этому, рейтинговые агентства, по мнению советника ЦБ, предлагают более системный подход. Информацию, скрытую от широкой публики, часто передают именно им. Присвоение рейтинга — это коллективное, многоуровневое решение, лишенное персональных предубеждений, что делает его более надежным инструментом для долгосрочной навигации на фондовом рынке.
