Майская инфляция в России попала под перекрестный огонь двух сил. С одной стороны, крепкий рубль давит на цены, с другой — ближневосточный конфликт разгоняет их через туризм и импорт. Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая поделилась с журналистами портала «Финансы Mail» своим прогнозом на последний месяц весны.
«Ближний Восток является главным источником неопределенности. Ситуация там развивается весьма динамично и непредсказуемо, — предупреждает эксперт. — Любые прогнозы на май — лишь условность».
Тем не менее, ключевые факторы уже просматриваются.
Главный дезинфляционный козырь — сильный рубль. В марте-апреле нефтяные цены взлетели, экспортная выручка подросла, а Минфин пока не спешит скупать валюту по бюджетному правилу (пауза объявлена до 1 июля). Это укрепило национальную валюту. Крепкий рубль удешевляет импорт — сырье, комплектующие, готовые непродовольственные товары. По идее, это должно тормозить рост цен.
Однако министр финансов Антон Силуанов вбросил новую переменную. Он допустил возобновление валютных операций раньше июля.
«В этом случае поддержка курса рубля ослабнет из-за спроса на валюту со стороны Минфина, — поясняет Беленькая. — Рынок уже начинает это отыгрывать».
Параллельно раскручивается маховик услуг. Ближневосточный конфликт перекрыл многие доступные направления для российских туристов. Сократились возможности транзита через региональные хабы. Плюс вслед за мировыми ценами на энергоресурсы подорожали международные авиаперевозки. В итоге турпакеты на майские праздники могут взлететь в цене. Укрепление рубля лишь частично сгладит этот удар.
Эксперт подчеркивает, что Центробанк снижает ставку очень плавно — слишком велики проинфляционные риски на среднем горизонте. Регулятор боится не просто ускорения цен, а их закрепления на повышенном плато.
«Инфляция в мае, по нашим оценкам, может составить 0,4−0,5% месяц к месяцу», — заявила Беленькая.
Для сравнения: это ниже пиковых значений конца 2025 года, но выше целевых ориентиров ЦБ.
