В холдинге «Интеррос» Владимира Потанина расценивают последние публичные заявления «РусАла» как попытку использовать ситуацию с разливом топлива и оказать давление на «Норникель» для заключения нового акционерного соглашения, которое бы гарантировало «РусАлу» выплату максимальных дивидендов.

«»РусАЛ» продолжает практику публичных безосновательных обвинений «Норникеля» и его команды», — говорится в заявлении «Интерроса».

На этой неделе Потанин назвал действующее до конца 2022 года акционерное соглашение «Норникеля» рудиментом, благодаря которому «РусАл» давит на «Норникель» ради извлечения дивидендов, независимо от экономической и социальной ситуации вокруг компании.

«Обеспечение высоких выплат дивидендов в данных обстоятельствах [после аварии на норильской ТЭЦ] не будет считаться ответственной корпоративной практикой. Это ставит под угрозу нашу социальную лицензию на деятельность», — заявил накануне старший вице-президент, финансовый директор «Норникеля» Сергей Малышев, призвав акционеров к более взвешенной позиции в вопросе финансовой и социальной стабильности ГМК.

«РусАл», комментируя слова Потанина, заявил, что дивидендная политика и соглашение акционеров являются не нагрузкой для компании, «а, по сути, определяют ключевые правила игры». «Для «РусАла», инвестировавшего в акции «Норникеля» $14 млрд, дивиденды всегда были важным вопросом, показывающим акционерам «РусАла» эффективность этой инвестиции, — говорилось в пресс-релизе компании. — Мы считаем, что дивиденды нужно не уменьшать, а оставлять в России и направлять на развитие российской экономики, как это делает, например, «РусАл».

«Интеррос» не согласился с тезисом о том, что алюминиевая компания направляет дивиденды «Норникеля» на развитие экономики.

«Вопреки своим заявлениям, «РусАл» не вкладывает полученные от «Норникеля» дивиденды в российскую экономику, а их существенная часть уходит на выплаты банкам по кредитам», — заявили в среду в «Интерросе».

Без дивидендов «Норникеля» денежный поток «Русала» от собственного бизнеса не покрывает его расходы, отметил холдинг Потанина. Зависимость от дивидендов «Норникеля» — главная причина, по которой «РусАл» в очередной раз отверг предложение о снижении дивидендных выплат, считает «Интеррос».

«Являясь с 2008 года крупным акционером «Норникеля», «РусАл» направлял все свои усилия лишь на получение максимальных дивидендов, так и не сумев слезть с «дивидендной иглы». Предъявляя претензии команде «Норникеля», «РусАл» умалчивает, что его собственные финансовые показатели не дают повода для оптимизма», — обратил внимание «Интеррос».

«За 12 лет, прошедших с момента покупки пакета акций «Норникеля», «РусАл» не выдвинул ни одной значимой инициативы, направленной на модернизацию «Норникеля» или на расширение его рудной и производственной базы. «РусАл» обвиняет команду «Норникеля» в непрофессионализме в ситуации, когда не сумел у себя в компании создать устойчивую бизнес-модель, которая была бы конкурентоспособна на мировом рынке», — следует из заявления.

«Предъявляя претензии команде «Норникеля», «РусАл» умалчивает, что его собственные финансовые показатели не дают повода для оптимизма. Несмотря на постоянные заявления об оптимизации издержек, за последние 5 лет операционные расходы «РусАла», согласно отчетности по МСФО, выросли более чем на 30%, а EBITDA за этот же период упала с $2 млрд до менее $1 млрд в 2019 году», — говорится в заявлении «Интерроса».

При этом «РусАл» пользуется низкой эффективной налоговой ставкой и несет незначительные социальные расходы, отмечает холдинг Потанина: «Не выдерживают критики и заявления «РусАла» о «вкладе в российскую экономику»: например, выплаты АО «РусАл Красноярск» (Красноярский алюминиевый завод) в бюджет Красноярского края по итогам 2018 г. составили 800 млн рублей, это около 1% доходов бюджета края. При этом в целом эффективная налоговая ставка «РусАла» составила около 11%, что существенно ниже официальной российской ставки в 20%. А социальные расходы «РусАла» в 2019 г. немного превысили $30 млн, что является одним из самых низких показателей для крупных промышленных компаний в стране».

Соглашение акционеров «Норникеля» содержит дивидендную формулу, в рамках которой «Норникель» с 2014 года перечислил акционерам около $17 млрд дивидендов. На «РусАл» пришлось около 26% этих выплат. Дивиденды от доли в «Норникеля» практически полностью покрывают платежи по долгу «РусАла», превосходя расходы на обслуживание кредитов почти вдвое (дивиденды в 2019 году — $1,1 млрд, выплаты по кредитам — около $600 млн).

Помимо дивидендов и соглашения, основные акционеры «Норникеля» расходятся в вопросах управления, что особенно ярко проявилось после аварии на норильской ТЭЦ в конце мая, когда в водоемы Таймыра попало 21 тыс. тонн горючего, а Росприроднадзор оценил ущерб в сумму около $2,1 млрд. «РусАл» потребовал изменений топ-менеджмента и переезда центрального офиса в Норильск.

«Интеррос» предлагал «РусАлу» договориться о снижении дивидендов еще до аварии. Тогда это объяснялось неопределенностью со спросом на металлы из-за коронавируса на фоне грядущего после 2020 года пика инвестпрограммы.