Глава Центробанка Эльвира Набиуллина провела детальный разбор ошибок, допущенных регулятором в предыдущие годы. В своем выступлении она выделила два ключевых просчета, повлиявших на экономическую ситуацию в стране.
Первый недостаток касался сроков ужесточения денежно-кредитной политики.
«Повышение ключевой ставки в 2023 году происходило слишком медленно», — констатировала Набиуллина.
В условиях структурной перестройки экономики ЦБ изначально ориентировался на низкие показатели инфляции, но впоследствии цены начали стремительно расти. Это потребовало резкого повышения ставки до рекордных 21%.
Фактическое ужесточение политики началось в июле 2023 года со скромного увеличения с 7,5% до 8,5%. Значительный рост до 16% произошел только в декабре, а пикового значения в 21% ставка достигла в октябре 2024 года. Именно после этих мер инфляция начала замедляться.
Второй просчет связан с коммуникационной стратегией регулятора.
«В прошлом году у нас была некоторая ошибка в коммуникациях», — признала глава ЦБ.
Рынок неправильно интерпретировал сигналы о дальнейшей динамике ставки, что спровоцировало кредитный бум. Бизнес активно брал займы с плавающей ставкой, ожидая быстрого смягчения политики.
Эксперты отмечают, что более резкое повышение ставки в 2023 году могло бы ускорить борьбу с инфляцией. Однако шоковый сценарий имел бы свои негативные последствия — экономический рост сократился бы до 1% вместо фактических 3,6-4%.
Что касается коммуникационных ошибок, то специалисты рекомендуют ЦБ сместить акцент с количественных показателей на качественные аспекты экономического развития. Управление ожиданиями рынка остается сложной задачей, требующей постоянной корректировки подходов.
По прогнозам аналитиков, к концу 2025 года ключевая ставка может опуститься до 16% при инфляции около 7%. Дальнейшее снижение до 10% ожидается к концу 2026 года при достижении целевого показателя инфляции в 5,5%.
