Германия, долгое время выступавшая за фискальную дисциплину в Европейском союзе, теперь сама становится драйвером роста госдолга. Это вызывает опасения по поводу финансовой стабильности на периферии континента, где страны с высоким уровнем долга, такие как Италия, Греция, Испания и Португалия, сталкиваются с ростом стоимости заимствований.
Как пишет агентство Bloomberg, доходности по облигациям этих стран выросли более чем на 30 базисных пунктов с начала марта. Данные государства по-прежнему имеют одни из самых высоких уровней долга в Европе, что делает их уязвимыми перед повышением процентных ставок.
Аналитики подчеркивают, что Германия, ранее поддерживающая строгую экономию, теперь меняет курс, увеличивая расходы на оборону и инфраструктуру. Однако такой подход может иметь негативные последствия для остальных стран ЕС.
«Если Германия начнет активно тратить, другие государства Евросоюза могут последовать ее примеру, что приведет к более расслабленному отношению к долгу по всей Европе. Это может ослабить доверие к государственным облигациям и повысить стоимость заимствований для стран с высоким долговым уровнем», — отмечает Роберт Берроуз, управляющий портфелем M&G Investments.
Эксперты добавляют, что доходности по немецким облигациям выросли. Следовательно, крупнейшая экономика Европы может позволить себе дополнительные расходы после многолетней экономии. Но такие шаги, вероятно, будут иметь последствия за пределами Германии, особенно на фоне планов европейских лидеров ослабить бюджетные правила для увеличения расходов на оборону.
«Германия — один из самых надежных заемщиков в мире, у нее огромный фискальный запас прочности. Если другие страны попытаются последовать ее примеру, это вряд ли будет воспринято так же положительно», — говорит Колин Финлейсон, управляющий фондом Aegon Asset Management.
Со слов специалистов, риски касаются не только периферийных стран. Уровень долга во Франции и Бельгии значительно вырос в последние годы, превысив показатели Испании и Португалии по отношению к ВВП. Резкий рост доходностей по французским облигациям в прошлом году показал, как быстро инвесторы могут начать сомневаться в стабильности стран с высоким уровнем долга, объявляющих о новых расходах.
