Глобальные санкции против России вывели из тени ключевые механизмы мировой финансовой системы. Европейские расчетные депозитарии Euroclear и Clearstream, десятилетиями работавшие в тишине, неожиданно оказались в центре геополитического конфликта. Об этом пишет Financial Times.
Роль этих структур, выполняющих функцию «цифровых сейфов» для ценных бумаг, резко изменилась после заморозки российских суверенных активов. Баланс Euroclear вырос с привычных 30 миллиардов евро до беспрецедентных 227 миллиардов к концу сентября 2025 года. Примерно 193 миллиарда из этой суммы — замороженные российские активы.
Управление таким объемом в условиях санкций потребовало экстренных мер. Euroclear наняла около 200 сотрудников, которые работают исключительно с российскими портфелями. Компании пришлось усиливать меры безопасности, в том числе для защиты генерального директора Валери Урбен, после поступивших угроз.
«Раньше Euroclear была очень далеко от поля зрения политиков. Теперь к нам обращаются буквально все, чтобы понять механику происходящего», — заявила Урбен в июле.
Ответные шаги Москвы добавили операционных сложностей. В декабре Банк России подал в суд на Euroclear о возмещении ущерба от заморозки активов. Депозитариям пришлось вручную разбираться в сложных цепочках владения, чтобы установить конечных бенефициаров.
При этом стратегии двух ключевых игроков заметно разошлись. Clearstream, принадлежащая немецкой группе Deutsche Börse, еще в 2014 году сократила присутствие в России, сосредоточившись на Украине. Это позволило ей остаться в стороне от основных споров. Euroclear, напротив, все последнее десятилетие углубляла связи с российским рынком, что в итоге поставило ее в «крайне сложное положение».
Финансовые результаты санкционного управления оказались значительными. Чистая прибыль Euroclear от российских активов за девять месяцев 2025 года составила 232 миллиона евро — более четверти общей прибыли компании. Основная часть процентного дохода, достигшего 3,8 миллиарда евро, направляется на финансирование кредита Украине от G7.
Однако попытка ЕС использовать замороженные средства для прямого кредита Киеву на 90 миллиардов евро провалилась. Критики предупреждали, что такое вмешательство подорвет доверие к финансовой инфраструктуре и может спровоцировать фрагментацию глобальной системы. Рейтинговое агентство Fitch в декабре указало на риски возможного понижения рейтинга Euroclear в случае радикальных шагов.
