Центробанк попал в психологическую ловушку: даже если инфляция замедлится, россияне, наученные горьким опытом, не поверят в стабильность цен и продолжат раскручивать маховик трат. Как пишет газета «Известия» со ссылкой на опрошенных аналитиков, именно высокие инфляционные ожидания населения и бизнеса мешают регулятору перейти к активному снижению ключевой ставки.
Проблема в том, что ожидание нового витка роста цен стало устойчивым трендом. Сама Эльвира Набиуллина неоднократно подчеркивала: несмотря на фактическое приближение инфляции к цели в 4% ЦБ не сможет резко смягчать денежно-кредитную политику, пока общество настроено на подорожание. Психология рынка работает против монетарных властей.
Со слов главы отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой, механизм прост и коварен. Если ключевая ставка окажется ниже ожидаемой инфляции, люди и компании начнут тратить деньги, стремясь избавиться от обесценивающихся рублей. Всплеск спроса на внутреннем рынке в сочетании с готовностью бизнеса повышать цены создаст идеальные условия для нового витка инфляции. ЦБ вынужден просчитывать эти риски и действовать на опережение.
Напомним, по итогам февральского заседания совет директоров Банка России снизил ставку на 50 базисных пунктов до 15,5% годовых. Это скорее сигнал рынку, чем реальное изменение парадигмы. Главным условием дальнейшего смягчения Набиуллина называет устойчивое замедление роста цен и приближение инфляции к таргету в 4%.
