Российские розничные инвесторы демонстрируют новую, более устойчивую модель поведения на рынке первичных размещений акций (IPO). Вопреки распространенному мнению о их спекулятивных намерениях, частные лица выступали нетто-покупателями в первый день торгов в 71% российских IPO, начиная с 2022 года. К такому выводу пришли Александр Сегаль (Сбербанк), Антон Мальков и Андрей Осадчев («Т-банк») в статье для «Вестника Института экономики РАН».
Это может свидетельствовать о формировании долгосрочного поведенческого паттерна, а не о разовых спекуляциях.
Ключевым индикатором будущего успеха размещения авторы исследования называют поисковую активность. Анализ показал прямую корреляцию между частотой запросов в поисковых системах, связанных с названием компании-эмитента и термином «IPO», и доходностью акций в день дебюта.
«Чем выше плотность запросов перед размещением, тем выше вероятность значительного роста котировок при открытии торгов. Этот «цифровой след» позволяет замерить уровень розничного оптимизма еще до того, как деньги поступят на счета», — отмечают авторы.
Примечательно, что такие рациональные факторы, как объем спроса в денежном выражении или количество поданных заявок, не показывают столь явной связи с доходностью. Таким образом, именно информационный ажиотаж становится предвестником успешного листинга.
Сегодня частные лица обеспечивают основную ликвидность на рынке. В России насчитывается более 38 млн владельцев брокерских счетов, что на 14% больше, чем годом ранее. Нетто-взносы на брокерские счета в III квартале 2025 года составили 872 млрд рублей, что на 83% выше показателей 2024-го. Совокупные активы розничных инвесторов приблизились к 12 трлн рублей.
«В условиях дефицита альтернативных инструментов и ухода иностранных фондов частные инвесторы используют IPO как основной способ реализации накопленного капитала», — подчеркивают авторы.
Однако такая зависимость от сентимента создает для эмитентов риски. Если поисковый интерес чрезмерно высок, цена размещения может оказаться заниженной, что ведет к недополучению капитала. По мнению экспертов, организаторам сделок необходимо учитывать не только книгу заявок, но и динамику поисковых запросов для более точной калибровки финальной цены.
