Американский доллар продолжает демонстрировать удивительную устойчивость в качестве главной мировой валюты. Согласно новому отчету Банка международных расчетов (BIS), за последнюю четверть века не наблюдается долгосрочного тренда на отказ от доллара в структуре международных долговых инструментов.
Вопреки прогнозам о дедолларизации, эксперты BIS Свапан-Кумар Прадхан, Эсвар Прасад, Элод Такатс и Джудит Темешвари фиксируют волнообразную динамику.
«Мы не обнаружили монотонного тренда к долларизации или дедолларизации. Вместо этого доля доллара демонстрирует волнообразный характер», — отмечают авторы исследования.
Самый глубокий спад был зафиксирован в разгар финансового кризиса 2008-2009 годов, когда доля доллара упала с 60% до исторического минимума около 43%. Однако уже к середине 2010-х годов валюта США полностью восстановила утраченные позиции, вернувшись к исходному уровню.
Ключевым фактором устойчивости стал «эффект блокировки», вызванный резким увеличением сроков заимствований. Если в 2000 году средняя продолжительность новых долларовых выпусков составляла 7 лет, то к 2026 году показатель вырос до 14,8 лет. Это фактически привязывает заемщиков к доллару на десятилетия вперед.
Доминирование американской валюты поддерживает не только государственный, но и частный сектор. Особенно это заметно на развивающихся рынках, где компании продолжают наращивать долларовый долг через офшорные структуры, обходя национальные ограничения.
Эксперты BIS пришли к выводу, что глубина рынка и доступность долгосрочного финансирования делают доллар самоподдерживающимся стандартом. На текущий момент альтернативных валют, способных обеспечить сопоставимую ликвидность, попросту не существует.
