Золото штурмует исторические максимумы, но бумаги одного из крупнейших российских золотодобытчиков пикируют вниз. Акции «Южуралзолота» (ЮГК) обвалились на 16% после того, как судебные приставы наложили арест на счета компании.
Решение принято в рамках исполнительного производства по определению Мосгорсуда. Компанию обязали в течение трех рабочих дней перечислить на депозитный счет всю нераспределенную прибыль за 2025 год и предшествующие периоды — речь идет как минимум о 33,3 млрд рублей. Формально арестованная сумма чуть меньше — 32,14 млрд, но рынок отреагировал мгновенно: к вечеру понедельника, 16 марта, котировки просели на 11,9%, до 0,7 рубля за бумагу.
Парадокс ситуации вскрывается при взгляде на отчетность. Согласно данным за первое полугодие 2025 года, на счетах ЮГК числилось всего 1,5 млрд рублей. Откуда взяться 32 млрд, если операционные проблемы преследуют компанию не первый квартал?
По РСБУ первый полугодие 2025-го ЮГК завершила с чистым убытком в 1,23 млрд рублей. Выручка рухнула на 22% — до 11,4 млрд, а убыток от продаж достиг почти 3 млрд. Причина — сокращение добычи руды, увеличение объемов вскрышных работ и ликвидация опасных участков в карьерах, предусмотренные пересмотренными планами горных работ. Проще говоря, добывать золото стало сложнее и дороже.
Однако есть и другая отчетность — по МСФО. Там картина выглядит иначе: чистая прибыль за первое полугодие 2025-го выросла на 35%, до 7,3 млрд рублей, а выручка подскочила до 44,2 млрд. Расхождение объяснимо: РСБУ учитывает результаты только Уральского хаба, который как раз и лихорадило, а МСФО консолидирует всю группу, включая Сибирь, где добыча, напротив, росла.
За арифметикой скрывается более глубокая история. В июле 2025-го Генпрокуратура добилась обращения в доход государства доли основателя компании Константина Струкова. Иск надзорного ведомства указывал, что в 2006–2007 годах предприниматель завладел госактивами «Челябинскугля» и «Южуралзолота» в результате коррупционных нарушений, а полученную прибыль (более 160 млрд рублей) направил на создание группы взаимосвязанных компаний. Общая стоимость активов оценивалась в 220 млрд.
В итоге 67,25% акций ЮГК и 100% управляющей компании перешли Росимуществу. И теперь государство готовится продать этот пакет на открытом аукционе. Еще в сентябре 2025-го глава Минфина Антон Силуанов анонсировал приватизацию, а в феврале 2026-го подтвердил: продажа пройдет на торгах, затягивать не будут.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики «Ф-Брокер» Александр Тимофеев считает, что текущее падение — не столько эффект неожиданности, сколько следствие специфики рынка.
«Кейс ЮГК — очень хороший пример того, что не нужно равнять производителя ресурса и цену на этот ресурс. Юридические проблемы оказались сильнее фактора рекордного золота, — комментирует эксперт. — Процесс тянется не первую неделю, и для инвесторов эта история давно выглядит токсичной. То, что ЮГК идет с продажей большого пакета, известно давно. Рынок тонкий, даже небольшие объемы панических продаж вызывают такое движение котировок».
Цена на золото тем временем действительно бьет рекорды. 26 января 2026 года унция преодолела отметку $5100, прибавив 18% с начала года и 84% в сравнении с прошлогодним аналогичным периодом. ЮГК как чистый бенефициар дорогого металла должна бы процветать, но инвесторов сейчас больше волнует, кому достанутся активы после аукциона и что будет с миноритариями.
Вопрос об оферте миноритариям пока не решен. ЦБ настаивает, что Росимущество как новый владелец обязано ее выставить, но в Бюджетном кодексе такой расход не предусмотрен. Минфин ищет юридические лазейки, а правительство готовит документы к приватизации. Пока чиновники пытаются найти консенсус, рынок лихорадит.
