Американский фондовый рынок переживает не лучшие времена. Аналитики спорят о причинах: завышенные оценки компаний, рекордные процентные ставки, политическая нестабильность. Но главная угроза для 40-летнего роста акций кроется в демографии — старение поколения бэби-бумеров. Об этом пишет изадние Financial Times.
Ещё в 1990-х экономисты предупреждали, что массовый выход на пенсию послевоенного поколения обрушит котировки. Теория «демографического коллапса» предполагала, что бумеры (рождённые в 1946–1964 годах) начнут распродавать активы, а меньшее по численности поколение X (1965–1980) не сможет поглотить такой объём предложения.
Первая часть прогноза сбылась. В 1980–2000 годах пенсионные фонды вкладывали в акции до $100 млрд ежегодно, что разогнало рынок. Однако ожидаемого краха не случилось. Глобализация, мягкая монетарная политика и переход на накопительные пенсии отсрочили кризис. Но теперь момент истины, кажется, настал.
С 2021 года пенсионные фонды США стали чистыми продавцами активов. Старейшие бумеры приближаются к 80 годам, а младшие пересекли 60-летний рубеж. При этом рабочих рук, способных поддержать рынок, становится меньше: если в 1990 году на одного пенсионера приходилось 5,5 трудоспособных американцев, то сейчас — менее 4.
Ситуацию усугубляют два фактора:
- Сокращение иностранных инвестиций. Китай, Япония и Европа, которые раньше скупали активы США, теперь сами столкнулись с демографическим кризисом.
- Смена политического курса. Миллениалы и Gen Z, в отличие от бумеров, не заинтересованы в поддержке глобализации, что лишает рынок прежней подушки безопасности.
