Названы страны-манипуляторы курсами валют




Названы страны-манипуляторы курсами валют

Таковыми оказались финансовые центры мира

Институт международной экономики Петерсона подготовил отчет о манипуляциях курсами национальных валют в мире. Чтобы проанализировать манипуляции с валютами, эксперты Института проследили объемы капитала, которые вливались в чрезмерные покупки активов в иностранной валюте.

Страны квалифицировались как валютные манипуляторы, если они соответствовали следующим критериям:

  • Превышение профицита текущего счета более 3% ВВП;
  • Чистые покупки официальных активов в иностранной валюте на сумму более 2% от ВВП, которые превышают 65% экспорта нефти за вычетом себестоимости;
  • Их запасы валютных резервов и других официальных иностранных активов превысили стоимость трехмесячного импорта;
  • Их валютные резервы и другие официальные активы, превышают 100% краткосрочного внешнего долга;

По итогам исследования, в последние годы крупнейшими валютными манипуляторами были Сингапур и Швейцария, со средними ежегодными закупками активов в 2016 и 2017 годах на сумму около $90 млрд и $80 млрд,  соответственно.

Обстоятельства каждой страны несколько отличаются. Манипулирование в Швейцарии осуществляется полностью центральным банком, поскольку он стремится предотвратить дальнейшее укрепление швейцарского франка и, таким образом, сохранить большой излишек по счету текущих операций.

Манипуляции Сингапура происходят в основном из-за своей государственной пенсионной системы, которая собирает высокие налоги с заработной платы у работников и инвестирует их полностью за границей через суверенный фонд благосостояния для возврата будущих пенсионных обязательств.

Гонконг и Макао имеют фиксированные обменные курсы и высокие темпы внутренних сбережений, которые создают излишки по счету текущих операций, которые власти покупают, чтобы предотвратить повышение цен.

Интересно, что самым крупным валютным манипулятором в 2003-2013 годах был Китай. В 2015 и 2016 годах Поднебесная продала крупные иностранные активы, чтобы не обесценить свою валюту, когда частные инвесторы стали чистыми продавцами. Закрытый чистый отток закончился в 2017 году, а Китай сделал незначительные чистые официальные закупки (менее 1% ВВП).

Тайвань и Израиль манипулируют курсами валют последовательно на уровне чуть выше критериев, а вот Корея и Швеция последовательно выступают на уровне, чуть ниже критериев.

Таиланд быстро перешел от незначительных чистых официальных потоков в 2015 году к очень крупным 8% ВВП в 2017 году. По завершении своей последней миссии в Таиланд сотрудники Международного валютного фонда (МВФ) опубликовали заявление, в котором подчеркивалось большое сальдо счета текущих операций и власти Таиланда призывали принять более свободную денежно-кредитную и фискальную политику и ограничить валютную интервенцию.

Япония является особым случаем в исследовании: она повысила целевую долю своего государственного пенсионного фонда, инвестированного в иностранные активы, с 17% до 40% в период между 2012 и 2016 годами, предполагая, что чистые международные финансовые потоки, превышающие $200 млрд (4% ВВП), растянутся на несколько лет. Однако, поскольку ее государственный пенсионный фонд управляется самостоятельно и должен действовать на рыночных принципах, он не включен в официальные потоки.



Добавить комментарий